Was ASML herstellt
ASML aus dem niederländischen Veldhoven baut Lithografie-Maschinen für die Chipindustrie. Lithografie ist der Schritt, der aus einer blanken Siliziumscheibe einen Chip macht. Die Maschine projiziert das Muster der Schaltkreise mit Licht auf eine lichtempfindliche Schicht. Dieses Muster wird danach in das Material übertragen. Der Vorgang wiederholt sich viele Male, bis Milliarden Transistoren und ihre Verbindungen entstanden sind.
Je kürzer die Wellenlänge des Lichts, desto feinere Strukturen sind möglich. Die modernsten Maschinen von ASML arbeiten mit extrem ultraviolettem Licht, kurz EUV. Seine Wellenlänge beträgt nur 13,5 Nanometer. Laut der Produktseite von ASML entstehen damit die kleinsten Strukturen, die sich heute in Serie fertigen lassen. Ohne EUV gibt es keine aktuellen Smartphone-Prozessoren und keine führenden KI-Chips.
Warum ASML ein Monopol bei EUV hat
ASML ist das einzige Unternehmen der Welt, das EUV-Maschinen in Serie baut. CNBC beschreibt die Anlagen als rund 200 Millionen US-Dollar teure Maschinen, ohne die kein fortschrittlicher Chip entsteht. Die Konkurrenz hat den Wettlauf verloren. Nikon arbeitete laut einer Analyse von The Motley Fool fast zwanzig Jahre an EUV und gab vor rund einem Jahrzehnt auf.
Dieses Monopol beruht nicht auf einem einzelnen Patent. Es beruht auf Jahrzehnten Entwicklungsarbeit, einem Netz aus hunderten Speziallieferanten und enger Zusammenarbeit mit den Chipherstellern. Ein neuer Anbieter müsste diesen gesamten Vorsprung nachbauen. Bei den älteren DUV-Maschinen sieht es anders aus. Dort konkurriert ASML weiter mit japanischen Herstellern wie Nikon und Canon.
Warum ich mir ASML gerade jetzt ansehe
Mitte Juli 2026 hob ASML die Jahresprognose deutlich an. Trotzdem verlor die Aktie in den Wochen danach spürbar an Wert. wallstreetONLINE beschreibt Anfang August 2026 einen starken Monatsrückgang. Auslöser waren vor allem Berichte über chinesische Fortschritte bei eigener Lithografie-Technik.
Diese Kombination finde ich spannend. Ein Unternehmen liefert Rekordzahlen, der Kurs fällt trotzdem. Dann preist der Markt entweder ein neues Risiko ein, oder er korrigiert alte Übertreibungen. Beides lässt sich nur trennen, wenn du Geschäft, Technologie und Bewertung einzeln betrachtest. Genau das mache ich in dieser Analyse.
High-NA ist die nächste Maschinengeneration
Die neueste Gerätegeneration heißt High-NA. Sie nutzt eine größere Optik und belichtet noch feinere Strukturen als bisherige EUV-Anlagen. Eine einzelne Maschine kostet laut TechPowerUp rund 380 Millionen US-Dollar. Intel ist bislang der sichtbarste Anwender. Der Konzern will die Technik laut einem Bericht zum zweiten Quartal für ausgewählte Prozessoren der Reihe Core Ultra 3 einsetzen.
Der Hochlauf bleibt bewusst langsam. Für 2026 erwartet ASML laut demselben Bericht, dass vier bis fünf High-NA-Systeme zum Umsatz beitragen. Daneben sollen rund 65 klassische EUV-Anlagen ausgeliefert werden. Für 2027 nennt TechPowerUp einen Plan von 56 Low-NA-Anlagen und 10 High-NA-Anlagen. High-NA ist also noch kein Massengeschäft. Es sichert den technischen Vorsprung für die nächsten Jahre.
Wenige Kunden, große Aufträge
Die Kundenliste von ASML ist kurz. Die wichtigsten Abnehmer sind die Auftragsfertiger und Chipkonzerne TSMC, Samsung und Intel. CNBC nennt diese drei als zentrale Käufer der EUV-Flotte. Durch den KI-Ausbau bestellen inzwischen auch Speicherhersteller wie SK Hynix in großem Umfang, wie die Lieferplanung bei TechPowerUp zeigt.
Diese Konzentration hat zwei Seiten. Die Kunden kommen an ASML nicht vorbei. ASML hängt aber ebenso an den Investitionsplänen weniger Vorstände. Verschiebt ein Großkunde eine neue Fabrik, fehlen sofort Milliardenumsätze.
Die aktuellen Zahlen
Das zweite Quartal 2026 war stark. ASML meldete laut offizieller Quartalsmitteilung 9,3 Milliarden Euro Umsatz, 2,9 Milliarden Euro Nettogewinn und eine Bruttomarge von 54,0 Prozent. Der Umsatz lag 21,2 Prozent über dem Vorjahresquartal. Für das Gesamtjahr 2026 erwartet das Unternehmen jetzt 43 bis 45 Milliarden Euro Umsatz. In der Jahresmitteilung für 2025 stand noch eine Spanne von 34 bis 39 Milliarden Euro, nach 32,7 Milliarden Euro Umsatz im Jahr 2025. ASML hat sein Ziel im Jahresverlauf also kräftig erhöht.
Beim Auftragseingang gibt es eine Besonderheit. Seit Anfang 2026 veröffentlicht ASML keine Quartalszahlen zum Auftragseingang mehr, wie EBC Financial Group erläutert. Die Begründung: Große Bestellungen kommen unregelmäßig und verzerren das Quartalsbild. Das Management bezeichnete den Auftragseingang zuletzt nur als „sehr stark“. Die letzten offiziellen Werte stammen aus der Jahresmitteilung für 2025. Im vierten Quartal 2025 gingen Aufträge über 13,2 Milliarden Euro ein, davon 7,4 Milliarden Euro für EUV-Anlagen. Im Gesamtjahr 2025 waren es 28,0 Milliarden Euro, bei einem Auftragsbestand von 38,8 Milliarden Euro zum Jahresende.
Dazu kommt das Servicegeschäft, bei ASML Installed Base Management genannt. Es umfasst Wartung, Ersatzteile und Aufrüstungen der installierten Maschinen. Im zweiten Quartal 2026 brachte es 2,8 Milliarden Euro ein, fast ein Drittel des Umsatzes. Eine ausgelieferte Anlage arbeitet oft Jahrzehnte und braucht laufend Betreuung. Diese Erlöse sind deshalb deutlich planbarer als der schwankende Maschinenverkauf. Aktionäre erhalten zusätzlich eine Dividende. Für das Geschäftsjahr 2025 waren es laut aktien.guide insgesamt 7,78 Euro je Aktie, ergänzt um Aktienrückkäufe.
Für die kommenden Jahre baut ASML aus. Laut der Quartalsmitteilung plant das Unternehmen bis 2027 rund 30 Prozent mehr Kapazität für EUV- und DUV-Immersionsanlagen. Ein weiterer Ausbau um 30 Prozent für 2028 wird geprüft.
Die wichtigsten Risiken
Exportpolitik rund um China. EUV-Maschinen durfte ASML nie nach China liefern. Ältere DUV-Anlagen unterliegen seit 2023 wachsenden Beschränkungen. Ein US-Gesetzentwurf namens MATCH Act will laut The Motley Fool zusätzlich DUV-Immersionsexporte und den Service bestehender Anlagen in China verbieten. ASML erwartete Anfang 2026 nur noch rund 20 Prozent Umsatzanteil aus China, nach 33 Prozent im Jahr 2025. Es gibt auch die Gegenrichtung. Im Juli 2026 berichtete CNBC über ein angeblich in China entwickeltes DUV-Werkzeug. Die Meldung enthält viele Vorbehalte. Sie zeigt aber, dass China eine eigene Lithografie aufbauen will.
Zyklik der Kundeninvestitionen. Chipfabriken entstehen in Wellen. Auf Jahre mit Rekordbestellungen folgen regelmäßig Jahre der Zurückhaltung. Der Auftragseingang von ASML schwankte deshalb schon immer stark. Der geplante Kapazitätsausbau verschärft dieses Risiko. Kommt der nächste Abschwung, trifft er ein Unternehmen mit deutlich größerer und teurerer Fertigung.
Bewertung. Die Aktie ist nach dem starken Anstieg hoch bewertet. Börse Express nennt ein Forward-KGV von rund 45 auf Basis der Gewinnschätzungen für 2026. Du bezahlst damit viele künftige Jahresgewinne im Voraus. Ein solches Niveau lässt wenig Raum für Enttäuschungen. Liefert das Unternehmen schwächer als erwartet, kann der Kurs deutlich heftiger reagieren als das Geschäft selbst.
Drei Prüfschritte vor einer Entscheidung
Erstens das Geschäft. Wächst der Umsatz, und hält die Bruttomarge ihr Niveau? Bei ASML lohnt zusätzlich der Blick auf das Servicegeschäft. Es zeigt, wie stabil die Basis unter dem schwankenden Maschinenverkauf ist. Ein einzelnes Rekordquartal beweist wenig. Erst mehrere Quartale in Folge ergeben ein belastbares Bild.
Zweitens der Trend. Ich prüfe, ob der Kurs über seinen langfristigen gleitenden Durchschnitten notiert und in welche Richtung diese Linien laufen. Das ersetzt keine Bewertung. Es ordnet aber ein, ob eine Entscheidung mit dem Markt oder gegen ihn läuft.
Drittens das Momentum. Nach starken Bewegungen hilft der Relative Strength Index bei der Einordnung. Ein extremer Wert allein ist kein Signal. Zusammen mit Geschäft und Trend zeigt er, ob eine Lage überhitzt oder bereits ausgewaschen ist.
Hebelprodukte gehören für mich nicht in diese Prüfung. Ein Hebel verkürzt den Zeithorizont und kann eine Position beenden, bevor sich die eigentliche These überhaupt beweisen konnte.
Mein Fazit zur ASML Aktie
ASML kontrolliert einen Engpass der gesamten Chipindustrie. Ohne die Maschinen aus Veldhoven entsteht kein moderner Prozessor und kein KI-Beschleuniger. Die Zahlen aus dem Sommer 2026 zeigen ein Unternehmen, das mitten im KI-Ausbau liefert und seine Ziele anhebt. Das Servicegeschäft legt darunter ein stabiles Fundament.
Ein Monopol macht eine Aktie trotzdem nicht automatisch zu einem guten Investment. Exportpolitik, der Investitionszyklus der Kunden und die hohe Bewertung bleiben echte Risiken. Wer die ASML Aktie beurteilt, sollte deshalb dieselben Fragen beantworten wie bei jeder anderen Aktie. Was verdient das Unternehmen, wohin läuft der Trend, und wie viel Zukunft steckt schon im Preis? Diese Analyse liefert dir die Fakten dafür. Die Entscheidung bleibt bei dir.